勤奋的韭菜、排头兵以及熊市的炮灰

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发布时间:2018-10-05 21:22

勤奋的韭菜、排头兵以及熊市的炮灰

2018-10-06 18:19来源:格隆汇公司/A股/熊市

原标题:勤奋的韭菜、排头兵以及熊市的炮灰

正所谓一根阳线改变节操,三根阳线改变信仰,开始于中秋节前的三根大阳线,以及节后四天的上涨,上证指数重新站上2800点,让失望已久的投资者突然信心大增,更加期待国庆节后行情。

股民人心思涨,久矣!不知道有多少股民在节前的反弹行情中已经杀进去,一把梭,满仓干了。

勤奋的韭菜

A股股民,也许是这个世界上最勤奋(爱折腾)的动物,但这种美德在股票市场并没有得到与之对应的回报。

前段时间上交所公布的《上海证券交易所统计年鉴2018卷》显示,截至2017年12月31日,沪市一共有投资者1.95亿人,其中机构投资者64.3万人,自然人投资者1.94亿人,也就是说散户们占比超过了99%。

大部队中绝大部分都是持股市值不足50万元的小散们,超过了投资者总数的85%。其中投资低于10万以下的最多,占比55.28%。

尽管散户占比很高,但持股总市值只有59445亿元,占比21%,也就是说99.78%的个人投资者贡献了21%的市值。

而在“漂亮50”行情主导下的2017年,自然人投资者整体盈利3108亿元,专业机构整体盈利11156亿元,机构整体盈利金额是散户的3.6倍,且散户的盈利只有不到沪市总盈利额的一成。但从交易情况来看,个人投资者的交易金额却占到2017年交易总额的82.01%,而机构投资者只有14.76%。也就是说散户们贡献了相当于机构投资者5倍的交易额,但却只赚到了不足机构30%的盈利。

真可谓是:一顿操作猛如虎,盈利只有两块半……

这还是A股整体上涨的2017年数据,如果2018年的数据出来,也许更加惨不忍睹。

买了套,套了割,割了买,反复买,反复割,牛市赚小钱,熊市亏大钱,直到被跌市套牢成为大闸蟹无法动弹,是千千万万个喜欢穷折腾的韭菜们的真实写照。

韭菜自诩是生命力最旺盛的生物,无论怎样割,都信心满满,前赴后继,茁壮成长,A股新增开户数也被戏称为“韭菜指数”。

曾经,我一度很纳闷:一般愿意开户炒股的人都是聪明人,都说吃一亏长一智,但是,市场经历了那么多牛熊轮回,韭菜们还是一样记吃不记打,同样的错误反复的上演呢?后来我才明白:韭菜并没有他们想象中那样生命力旺盛的,没有多少韭菜是经得住反复收割的,除了少数人真的弄明白了投资之道,通过进化脱离了韭菜的队伍,更多的,在一轮熊市收割后已经沦为了炮灰,成了僵尸账户。后来者都是新鲜的韭菜,他们没有经历过市场的洗礼,又怎么会知道市场的凶险呢?

排头兵

不知道读者朋友里面有没有人喜欢看战争片的,我第一次知道排头兵这个称呼是在《我的团长我的团》里。我私以为,这是目前国内战争题材最真实,最震撼人心的电视剧。

所谓的排头兵,按照字面上的意思理解就是打战时每个队伍走在最前面的那一个或者几个士兵。

古语有云:当兵不当排头兵。因为当排头兵就一个特点:危险,危险,很危险。不管是冷兵器时代还是枪炮时代,排头兵基本上就是肉体盾牌,九死一生。

在《我的团长我的团》里,有一个角色令我印象很深,那就是“心比天高,命比纸薄”的孟烦了,他是一个特别矛盾的角色,而且曾经是一个可耻的逃兵,从北方一路溃逃到西南一隅的禅达小镇。记得有一次孟烦了在战败逃亡的时候哭着笑着和战友们开了这么一个玩笑:你知道我是怎么活下来的吗?我们忽悠那些愣头青去当排头兵,用保卫国家的热血激情亲手把他们送到了日本人的抢眼下,然后才突围出去的。

他说这句话的时候是洋洋得意的表情,但是说完他就哭了。他接着说:那些个傻子,屁也不懂,就这么见阎王爷去了。我挺羡慕他们。

死了的人悲哀,活着的人更加悲哀。没有谁是不怕死的,只是,在那个残酷的岁月里,正是这些先烈们怀着对国家和这片土地的热爱,用自己的肉身为后面的战友铺开了前进的道路。他们是令人尊敬的英雄。

而资本市场上,排头兵却是十足的炮灰,而且动机一点都谈不上高尚。

如果有留意过熊市的市场走势,甚至还不用去统计,你就会发现熊市多长阳,而且多数都是陷阱,因为这些长阳是市场情绪被压迫到极限的一种强烈释放。

指数长阳多数发生在熊市寻底期间

急跌(黑天鹅)→阴跌(市场情绪压抑)→长阳(市场情绪释放)→阴跌(情绪释放后失去动力)→急跌(黑天鹅),这个过程可以打乱,但是不会改变那些看到阳线就冲进去抄底的炮灰命运。

在股票市场待久了,你就会知道,十个底部九个都是漫长的圆底,都需要做好持久战的准备。熊市的反弹,多数都是韭菜们的致命陷阱。市场的每一次企稳和反弹,总是让部分投资者重新燃起希望,然而令他们始料不及的是,这往往是下行周期短暂休整,而非反转。多数期望都将归于幻灭,迫不及待参与抢跑的投资者,多数都有可能在接下来的一个急跌中被闷杀。

所以,熊市里的每一个反弹或许都是下车的时间窗口,就像牛市里的每一个回调都是上车的时间窗口。当你听到“老乡,别跑”的时候,最好的策略其实是先下车。

股市的钟摆以及当下的A股

投资市场遵循钟摆式摆动:投资者在贪婪与恐惧驱动下,上涨兴奋,下跌沮丧,完成股市低谷→泡沫→低谷的轮回。只要钟摆摆动到接近端点时,钟摆迟早必定向另外一个极端摆动。

所以,价值从来不会缺席,树木也不会涨到天上去,这是常识。但是,没有办法预计的是:钟摆从这头摆动到那头会需要多久,最关键的是,钟摆会在端点停留多久。

我上一篇文章《跌的只剩6个苹果的A股:这个世界一定有什么错了》里提到,经历了前三季度的下跌后,A股的总市值竟然只有苹果公司市值的6倍多一点,作为GDP占全球15%的中国,中国股市总市值占比仅全球股市市值9%。而占全球GDP 总量24%的美国股市市值占全球主要国家总市值的50.3%,仅占全球GDP总量6.0%的日本股市全球占比也比中国多,为9.5%。日本股市的市值已经超过中国,跻身全球第二大。中、日、美三国股市的反差,在2018年相当的戏剧化,到底是美股和日本股市涨过头了,就是A股跌过头了?

很多投资者倾向于是A股跌过头了,我也赞同这样的观点,无论是从估值的角度,还是中国整体的经济情况,A股跌到如今这个水平,显然是太过于悲观了。

只是,审视当下的市场,令人不安的消息依旧阴云不散:

1)中美贸易冲突,似乎随着美国中期选举的临近而向更严重的方向滑行,彭博的一则消息就令港股的联想集团下跌15%,中兴通讯H股跌10%。

联想集团周五股价走势

中兴通讯股价走势

2)2013年以来疯狂加杠杆的单还没有埋完。只是这次的主角不再是散户,而是上市公司的大股东、创始人。

在上一波杠杆牛市中,股权质押成为众多民营企业的融资利器,然而,随着杠杆牛市崩盘,股价大跌后,曾经的利器变为民营企业出现致命毒药。自6月份之后,沪指跌破3000点,进入2时代,众多中小市值个股下跌得尤为惨烈,这一波下跌中不断传出大股东股票质押爆仓危机。不少民营上市公司纷纷陷入资本困境。卖壳求生成为不少上市公司的大股东无奈的选择。

2018年至今已有近160家上市公司的大股东签署了股权转让协议,其中22家接盘方均为国资,接盘总市值已超过1330亿元据报道,最近说到国进民退,一篇很业余的网文竟然能惊动到让央媒发生辟谣的程度,可以说是风声鹤唳了。而2018年四季度和2019年一季度,是股权质押到期高峰期,这让人不由得想到十年前让人谈之色变的“大小非解禁”。

3)还有一颗雷也是中小创疯狂牛市埋下的:疯狂并购后多少公司能够兑现承诺?

这些雷,每一颗都不好拆,貌似也不是短期内能够拆除,也似乎意味着我们面对的会是一个很长的圆底,类似2012—2014年。

难熬不过当下。A股从两市交易所成立来20多年里经历了:97-98年亚洲金融危机;90年代末国有企业倒闭,企业职工下岗潮;四大国有银行坏账严重,可以说事实上破产了;2003年非典;2008年全球金融危机;2015年去杠杆股灾……每一次不都是困难重重?现在会比当时还糟糕吗?

而经过前三季度的轮番下跌后,A股估值离历史最低估值点位已经近在咫尺。万得全A指数历史PE低于20倍算低估区域,2008年金融危机下最低点为13倍,2014年曾创出新低11倍左右,而目前为14.9倍。2008年PB最低点为1.94倍,2014年最低点为1.44倍,目前为1.63倍。

万得全A指数与历史PE

万得全A指数与历史PB

从估值角度,我们知道A股已经在钟摆的下沿,接下来的问题是:这个下沿的幅度有多大以及会在这个区间待多久。

所以,朋友问我A股到底没,能不能买时,我的回答都是:A股应该在底部区域了,破不破2638我不知道,也不重要,如果买指数,可以分批做定投。如果是要买个股,不要碰高质押股,不要碰前两年疯狂并购的中小创股,不要碰ST股和问题股,边看边买,而且不要一把梭,一下子买进去。总之,一定要有耐心。

看见一根阳线就冲进去抄底,很有可能会被两头打脸。

结束语

巴西人若热•贵诺被称为上世纪最后一个真正意义的花花公子,出生在巴西最富有的家庭。他的父亲从法国移民巴西白手起家,赚得按当今币值换算约20亿美元的家产,拥有巴西最大的港口。作为这笔财富的继承人,他花天酒地,挥金如土,同玛丽莲?梦露、丽塔?海华丝、简?曼斯菲尔德等女星都传出绯闻,最后,他把父母留下的财产挥霍一空。

若热•贵诺(图右),图片来源网络

在他生命的最后20年,贵诺的境况日益凄凉,只能靠政府救济和朋友借贷度日。贵诺2002年说过:“幸福生活的秘诀是在死的时候身上不留一分钱,但我计算错误,过早就把钱花光了。”

这位巴西贵族的失算,重现了人世间最大的悲剧就是——人活着,钱没了。对投资者而言同样悲剧的是:股价更便宜了,但是子弹打光了。

米兰·昆德拉曾说:“在时间的乱山碎石中流过,两岸的景致并不重要,重要的是溪流将流向沃野还是沙漠。”每个周期回过头来看,机会真的是跌出来的。而且,成功的投资者,都是具有逆向思考能力和投资能力的。巴菲特,彼得林奇,吉姆罗杰斯,约翰聂夫,赛思卡拉曼……这个名单还可以开出很长。

“别人贪婪的时候我恐惧,别人恐惧我贪婪”的道理好懂,但是真正在跌市中,谁都没有上帝视角,要克服群体效应和惯性思维,在压力之下作出理性的决策并不容易,如何在跌市中尽量让自己的情绪不被市场伤害,或者让市场对你的伤害保持在阈值之内,是每个投资者需要去面对和思考的,我宁愿用90%的时间去思考如何不输,然后再用10%的时间来交易。正如索罗斯在《金融炼金术》中所言:如果我必须总结我的实际技能,我会用一个词:生存。

而理解市场,理解投资的本质,理解自己,是每一个想在市场中获取财富的投资者不能绕过的路,更多的反省,更多的学习,没有捷径。

最后推荐两本书:《投资最重要的事》、《适应性市场》,愿大家一切顺利!

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