续创33年新低!港币这次真会有危险吗?

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发布时间:2018-04-12 18:16

续创33年新低!港币这次真会有危险吗?

2018-04-13 16:38来源:不执著财经 张平汇率/加息/货币

原标题:续创33年新低!港币这次真会有危险吗?

自从3月份以来,美元兑港币汇率一直徘徊在7.84-7.85之间。周三(411日)盘中一度突破7.8500的官方承诺的弱方兑换保证水平,续创33年新低。直到12日才有报导称,香港金管局已买进8.16亿港元,以维护港元汇率。

香港实行的是联系汇率制度,通过以美元为锚,来确定港元的价格。曾经港元兑美元固定在7.8,也就是1美元兑换7.8港元。而自2005年开始,香港金管局将联系汇率的区间确定在7.75~7.85之间,以优化联系汇率制度的运作。7.75是强方兑换保证,也就是当港元升值幅度涨破7.75下方时,香港金管局会卖出港元,买入美元。

面对港币续创33年新低,香港金管局陈德霖指出,港币的走弱,主要是美国加息,造成了美国利率及中国香港利率水平进一步扩大所致,他保证港元不会弱于7.85。同时,陈德霖还表示,香港的外储也非常殷实,20183月底的官方外储资产为4403亿美元,所以请大家毋须担心。

应该说,像香港这样富得流油的城市在宏观上看不出太大的问题。2017年香港GDP增长3.8%,增长强劲。而香港股市和房市吸引大量资金流入,香港外汇储备从2008年的1500亿美元上升到现在的4430亿美元。那么,港币走势如此衰弱的真相是啥呢?

首先,美国和香港之间利差的扩大是近期港元贬值的主要原因。2017年美国加息3次,今年322日,美国再次加息,利率水平在不断飙升。同期,由于内地资金涌入香港金融市场,港元的流动性非常充沛,导致美国与香港之间的利差水平在不断扩大。

资料显示,49日,香港银行同业拆息Hibor隔夜利率为0.1471%。同期,反映美元资金借贷成本的伦敦银行同业拆息Libor隔夜利率为1.7019%。美元Libor和港元Hibor之间的利差超过1%。如果说,你是普通民众对此利差尚不敏感,但是商业银行肯定不会无动于衷。于是,大家纷纷抛售港元,换成美元,再发放美元贷款或者购买美元债券。

再者,由于香港采用的联系汇率制度,就是港币是以美元锚,美元指数走弱,港币更加走衰。之前,港币之所以要挂钩美元,主要是过去几十年美元的地位越来越强大,而绑定美元促进香港在国际金融市场的地位很重要。不过,香港所要付出的代价是,从去年初到现在,非美货币走强,美元持续走弱,而美元在走弱的时候,作为影子美元的港币会越来越弱。

最后,香港资产价格涨得过高,已经突破了1997年时的高点,这给港币升值带来牵制。香港官方数据显示:截至20181月底,香港房价已连升22个月,再创新高。过高的房价容易降低热钱对香港楼市的青睐,资金流出,港币贬值。更何况香港的是自由之港,资金进出不受任何限制。

在通常情况下,如果香港的货币持续走弱,那么香港政府可以采取两种方式来提振,一是通过加息,以减少利差;二是入市干预汇市,通过买入港元,卖出美元的方式,来提振货币。

但这两种方式都不能随心所欲的使用,如果连续加息,那么香港的房地产泡沫会被挤出。而如果抛售外储,尽管香港目前的外储是4435亿美元,,但也不乱用,因为它必须要确保下一次可能到来的金融危机时有充裕的子弹。

从短期来看,由于拥有大量的外储,香港金管局可以从汇率和利率两个方向进行干预,港币不太可能7.85关口,但是在近一年多以来港币汇率持续贬值也暴露出香港经济、金融领域的一些隐忧。

第一,港元应考虑与美元脱钩,与人民币挂钩,这样才能保持货币的稳定。因为如果一直让港元与美元挂钩,美元加息你也得加,美元减息你也要减,你都要跟在后面,货币政策不能根据自身情况而定。而美国经济的起伏与香港经济关系并不密切,香港经济其实应与内地经济走势相仿。所以,港币如果与人民币挂钩,则更符合香港经济的利益。

第二,美联储加息,香港也必须要加息,而目前香港的房价已经涨得比1997年时还要高,我们担心香港的楼市是否会发生金融危机,因为房价涨得越是离谱,再加上政府辣招频出,这对外围资金的吸引力是越来越差,目前香港又是自由之港,资金进出非常容易。一旦香港持续加息,那么香港可能会出现资金大规模外流,房价可能出现大跌。这会危及香港金融体系的安全。

第三,香港这些年虽然富得流油,但是经济增长方式还是依赖于房地产业,这些年来“脱实向虚”情况非常严重,而且目前香港房地产涨幅已经失控。如果一旦高房价出现大跌,资金又大面积流出,实体经济恐怕难以支撑起香港经济的增长。我们并不否认香港现在拥有4403亿外储,但仅赁这点外储要想应对一切风险,最终恐怕还是会力不从心的。

港币续创33年新低!港币这次真的危险了吗?我们觉得至少短期来看香港拥有4400多亿美元资产,应该有能力应对一切金融风险。但是我们必须看到,港币与美元挂钩的不合理性、港币的持续贬值,以及香港经济结构单一的依赖于房地产,真是隐患重重,一旦金融风暴到来,恐怕会首当其冲。返回搜狐,查看更多

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